近两年来，不少股权投资人被定量CTA“伤惨遭杀害”。来自第三方平台的统计数据表明，截止五月底，多家30亿以上体量的非主流定量私募基金CTA思路商品，近两年来均“续亏”10%以内，更有某百亿私募基金母公司代表商品5个月亏近20%。
在上周举行的一场商品沟通交流会后，百亿定量私募基金思勰股权投资有关有关人士直言，定量CTA思路短周期性回调背后的原因，或者亚洲地区宏观下层方法论和消费市场参予内部结构出现了变动。在此背景下，消费市场低市场波动率，亦加大了短周期性 CTA 思路的压制生产成本。由此，该子公司开始将短期市场与中长线思路紧密结合，并把短期市场 CTA 思路买卖抛物线铺展。同时上线了新思路，强化了继续执行生产成本，增加思路继续执行结点，光滑投资收益抛物线，进一步减少压制生产成本。
该子公司认为，目前，短周期性思路已持续反弹七天以内，中周期性思路最近也在向上走。大的宏观环境层面，美元有停止加息迹象。“紧密结合多维度，我们觉得消费市场不会长期在这么低的市场波动率范围运行，今年非常有机会回到正超额。”
短周期性回调之殇
公开信息表明，思勰股权投资是一家专注于股权投资二级消费市场高流动性资产（优先股、期货）的定量对冲基金子公司，创会投资顾问兼股权投资总监为陈磐颖。该子公司皮德盖内CTA思路发家，后逐渐转向混合思路，并于2018年向优先股思路转型。
截止2022年底，该子公司管理体量约150亿，正式员工约100 人，主要涵盖广发基金、思路合作开发、IT等各方面的人员。在思路合作开发各方面，该子公司按合作开发流程划分，包括短周期性思路项目组、经济基本面与非非主流统计数据项目组和机器学习团队。其中，机器学习项目组融合了短周期性信号和经济基本面与非非主流接收端，并在真实买卖前加进思勰暗鞘的演算法买卖，以此强化继续执行生产成本。
截止目前，其代表作思瑞一号虽成立以来回报翻番，但近两年来却再次出现了一定回调。与之相对应的是，该子公司母公司优先股思路商品年内最高投资收益已超20%。
从实际情况看，2022年6月份后，消费市场上非主流定量CTA思路几乎大获全胜，敲打着股权投资人本已脆弱的心灵。
思勰股权投资有关有关人士在上周举行的商品沟通交流会后表示，由此可见，其模型准确度没有下降，但消费市场反应周期性变长。“原先预测标十分钟后可能再次出现上涨，但真正上涨是两个小时后。这引致思勰短周期性 CTA 思路在去年下半年再次出现大回调。”
该子公司认为，引致短周期性回调的根本原因，或者亚洲地区宏观下层方法论和消费市场参予内部结构出现了变动。“短周期性思路在插值的过程中，我们发现，历史上让你赚钱的方法论，在过去近一年的时间里已经有了很大变动，这个变动的下层，是股权投资人买卖内部结构或买卖行为特征的变动。”
此外，消费市场低市场波动率，亦加大了短周期性 CTA 思路的压制生产成本。
调整与未来
意识到上述变动后，该子公司做了三各方面调整，一是将短期市场与中长线思路紧密结合，并把短期市场 CTA 思路买卖抛物线铺展。二是上线新思路，仅去年下半年便研发了四五个偏中周期性的新思路，以两周为基本单元格，每两周调整 10%。思勰股权投资表示，其短周期性有关的新思路预计在今年六七月份调整完毕。
不仅如此，该子公司还强化了继续执行生产成本，增加思路继续执行结点，光滑投资收益抛物线，进一步减少压制生产成本。
在思勰股权投资看来，目前，短周期性思路已持续反弹七天以内，中周期性思路最近也在向上走。大的宏观环境层面，美元有停止加息迹象。
“紧密结合多维度，我们觉得消费市场不会长期在这么低的市场波动率范围运行，今年非常有机会回到正超额。”
对于近两年来定量 CTA跑输主观 CTA，该子公司回应，过去半年，只有黄金、白银、原油有明显机会，主观CTA抓住了行情，投资收益好于定量CTA。但在定量视角下，主观投资收益未来能够复现的概率更低。因为基于统计数据和概率视角，历史上出现的事情可能重复，零和博弈的消费市场亦存在均值回归的现象。
本文源自财联社
