21世纪经济报导本报记者 firstlook 报导
GP定增不易、公募基金退出Performante、企业融资不顺遂。民营企业冬天稳步的信号还在稳步，私募股权和创业创业投资应用领域的一线政府机构们如何看待市场？
“他们Daye一个考验与机遇并存的大时代，尽管外部风风雨雨，内部也面临众多考验，但他们依然有十足的信心。”去年5月的第三届医疗保健身心健康产业发展CEO首脑会议上，CapitalG民营企业亚太区首席创业投资官王俊峰谈道。
本报此前多年前曾报导CapitalG民营企业的“标准化管理工作+专精公募基金”商业模式。本报记者在去年5月底的专访中辨认出，CapitalG民营企业医疗保健创业投资股也在稳步插值。
身为一家新贵创业投资政府机构，CapitalG民营企业在过去20多年中稳步进化：2001年成立管理工作英镑公募基金、从2009年开始同时管理工作英镑公募基金和港币外币公募基金、在2010年率先启动金融行业专精组成员商业模式、于2015年开启“标准化管理工作+专精公募基金”商业模式。
CapitalG民营企业医疗保健创业投资始终是CapitalG众多技术创新的最早提倡者。CapitalG医疗保健以2010年的医疗保健创业投资组成员为起点，自2016年开始同时以英镑公募基金和港币公募基金展开创业投资，现如今早已构筑了一个颇具特色、颇具价值的医疗保健闭环。
“伴随着宏观经济环境的变化，他们觉得目前的闭环1.0依然有软肋与不足。他们的闭环需要插值，以开放的姿态带入更多的产业发展天然资源，宏伟目标地顺利完成闭环的升级与插值。”本次第三届医疗保健身心健康产业发展CEO首脑会议上，CapitalG民营企业医疗保健项目组正式宣布提出了“自然生态+”新战略。
医疗保健股公募基金行列式已现近年来，创业投资政府机构进行从魔鬼到资本运作阶段的全周期创业投资并不可见。本报记者在专访中辨认出，CapitalG民营企业并未贸然步入资本运作等应用领域，但在金融行业耕耘各方面的众多技术创新早已步入新阶段。
CapitalG民营企业在金融行业耕耘各方面的一大体现，是在医疗保健应用领域构筑了包括金融行业主公募基金、晚期创业投资公募基金、海外创业投资公募基金和S公募基金在内的公募基金行列式。
先看金融行业主公募基金。在股权创业投资和创业创业投资金融行业，业内人普遍以顺利完成第二期公募基金定增作为管理工作项目组能力的重要证明。在CapitalG民营企业的技术创新实践中，他们在2015年即正式宣布设立了CapitalG专精的医疗保健公募基金，现如今早已顺利完成第二期公募基金定增。
再看晚期公募基金。君联民营企业早年即设有专门的公募基金用于晚期创业投资，现如今这一策略已在医疗保健股得到实践，通过最前沿生物公募基金支持科技成果转化和晚期创业团队。
CapitalG民营企业在S公募基金买卖各方面始终是先驱者。具体到医疗保健股，2021年5月披露顺利完成规模2.7亿英镑的续牌公募基金买卖，即包含有CapitalG民营企业过往两只医疗保健公募基金的多个创业投资组合。
通过续牌公募基金的方式，CapitalG民营企业医疗保健项目组即能够为过往公募基金的创业投资人提供流动性并创造可观回报，又能通过更长时间的企业陪伴和投后支持。这也意味着，项目组将有更多条件长期践行“投早、投长、投技术创新”的理念。
CapitalG民营企业的海外布局同样值得一提。2021年，CapitalG民营企业率先开始在东南亚落子，创业投资了印尼的Etana。2022年，项目组又与康哲药业一起在新加坡发起设立康联达。两个桥头堡的设立，让项目组能够更为积极主动地协助企业走出去。
事实上，CapitalG民营企业医疗保健股在公募基金产品各方面的技术创新不止于此。2019年以来，项目组与康龙化成合作成立了康君民营企业、和明德生物合作成立明熙民营企业。
王俊峰告诉本报记者，CapitalG民营企业医疗保健项目组对与产业发展巨头合作设立CVC公募基金的机会秉持开放但谨慎的心态，到目前为止仍只和有长期合作、深厚互信、共同理念、天然资源互补的闭环企业展开。不排除未来与其他企业展开合作，但前提一定是“他们能提供足够且关键的天然资源协同”。
值得注意的是，前述合作并非通过Co-GP公募基金商业模式进行，而是与产业发展企业联合成立公募基金管理工作公司进行公募基金设立和运营。这意味着，双方的合作并不限于一期公募基金，而是同为股东的长期合作。
从“闭环”走向“自然生态+”回顾过往十六年，CapitalG民营企业在医疗保健股的创业投资脉络演进主要基于研究驱动。要理解其医疗保健公募基金行列式，则可以将“业务驱动”作为线索——一种颇为产业发展思维的表达。
本次采访中，王俊峰提供了一个新的视角来理解CapitalG民营企业医疗保健股的进化，即成为“有产业发展赋能能力的财务创业投资人”。
具体而言，为更好响应“投早、投小、投技术创新”、支持医疗保健身心健康应用领域的科技成果转化，CapitalG在2022年发起设立了最前沿生物技术公募基金；当LP流动性诉求高涨，才有了接续公募基金的落地实践；面对被投企业国际化需求提升，便有了东南亚、日韩扩展到欧美国际化自然生态合作的探索。
在近年的私募股权和创业创业投资金融行业中，CVC的强势崛起正是“产业发展赋能能力”的价值体现。在CapitalG民营企业的实践中，他们则通过构筑产业发展自然生态的方式获得了这项能力。
2018年时，CapitalG民营企业就提出了医疗保健“闭环”概念，并开始更为积极主动地将增值服务进行到底，为闭环创造合作机遇。去年5月的第三届CapitalG医疗保健身心健康产业发展CEO首脑会议上，王俊峰进一步发布“自然生态+”战略。
要理解CapitalG民营企业医疗保健股从“闭环”到“自然生态+”的升级，可以将“业务驱动”作为线索。
过去五年中，CapitalG民营企业在医疗保健应用领域的创业投资金额创业投资金额超过70亿、新增所投企业超过70家，所投企业定增总额超过500亿港币，其中总定增额超过1亿美金的企业数量达到22家，上市公司总市值超过8000亿港币。
从闭环的角度，CapitalG民营企业的被投项目则涵盖了生命科学工具、晚期临床研发、临床转化服务、生产与供应链、商业化与数字化等多个细分应用领域。
这五年之中，医疗保健金融行业发生了深远变化。CapitalG民营企业始终强调整体策略思考，面向医疗保健产业发展的新发展格局，CapitalG民营企业医疗保健创业投资项目组决定，构筑一个联结产业发展界、科学界和社会等各各方面天然资源的更为广泛的闭环。
王俊峰告诉本报记者，可以从开放、技术创新、国际化角度进一步理解“自然生态+”。所谓开放，是指升级后的闭环不仅包括过往被投企业，还包括科研院所、医疗保健政府机构、产业发展龙头、跨国企业等；所谓技术创新，是指到技术创新中寻找未来，协调闭环各方共同促进和加速技术创新；所谓国际化，是指支持闭环企业走向包括东南亚、东亚、中东、南美在内的海外市场。
他以国际化进一步举例说。中国的产品和技术早已足够成熟，也有比较优势，能够通过技术换市场的方式快速切入海外市场。通过“自然生态+”策略，CapitalG民营企业已将国内的好技术、好产品带到新兴市场，未来将有望与企业走向欧美日韩等市场。
助力西部生物医药产业发展发展回望过去十六年，CapitalG民营企业在市场狂热时依然恪守创业投资纪律，市场变冷也未有减少对技术创新的创业投资。
在王俊峰看来，大家看到的穿越周期是结果，凭借的有所为、有所不为，坚定地做难而正确的事。更进一步说，就是“不赚快钱、坚定布局晚期，不做套利买卖、坚持价值创业投资。”
携手闭环企业在民营企业冬天时抵御严寒、穿越周期的同时，CapitalG民营企业还在变化中寻找更多机会，在金融行业应用领域打造联结企业、LP 创业投资人、政府等各各方面沟通和合作平台。
截至当前，CapitalG民营企业在医疗保健应用领域创业投资了160多个项目、超过20亿美金。在CapitalG民营企业的闭环中，超过七成的企业都是细分应用领域的前三名。在CapitalG民营企业的医疗保健闭环里，企业们彼此交流合作，加速技术转化和产品落地，最终顺利完成商业转化和自然生态协同。
现如今，他们不仅在邀请更多金融行业参与方加入，还扩大到更多区域去，助力当地的生物医药产业发展发展。
“成都是全国生物医药技术创新高地之一。他们相信这里有巨大发展潜力，也非常愿意响应国家战略，支持西部高质量发展的技术创新策源地建设。”王俊峰告诉本报记者，项目组过往在京津冀、长三角、大湾区都有大量创业投资，CapitalG也希望能够为西部地区带去更多支持，和当地政府、企业、科研院所等共同加速科技成果转化、推动产业发展升级、实现高质量发展。
正如王俊峰所说，成都高新区是北京中关村、苏州工业园之外的又一个生物医药重镇。
2022年，成都高新区生物医药产业发展规模已突破1200亿元，聚集相关企业3000余家，累计上市及过会企业10家。根据《成都高新区技术创新药产业发展建圈强链三年攻坚计划（2023—2025年）》，成都高新区将通过实施三年攻坚行动，力争到2025年，技术创新药产业发展链规模突破2000亿元，培育百亿企业3家以上。
本报记者在专访中了解到，作为成都高新区产业发展公募基金集群建设的一部分，CapitalG民营企业在2022年即获得成都高新区魔鬼母公募基金的出资。不仅如此，CapitalG医疗保健第二期港币公募基金也已注册在成都高新区，并获得了策源民营企业和生物城创业投资的出资。
回顾刚刚结束的首脑会议，王俊峰透露，有一些企业表达了到成都高新区开展业务的意向，也有被投企业在和成都企业洽谈合作。
这些也正呼应了CapitalG民营企业医疗保健项目组推出“自然生态+”战略的初衷：“发挥好民营企业纽带的作用，链接技术和产业发展，积极导入各种天然资源，协助大家共同成长。”
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