8月18日，展枝政府机构(STG.US)2022财政年度Q2会计年度半年报正式宣布揭晓。
半年报表明，去年第二会计年度，展枝政府机构净总收入5.55亿，同比上升11.8%;织田为4.64亿，较去年同期上升12.9%。尽管销售总收入和织田再次出现大幅下滑，但其超额净利快速增长1.15亿，同比快速增长418.9%。
与Q1会计年度类似于，本次展枝政府机构在销售总收入织田大幅下滑的情况下，或许能同时实现急剧利润，是其超额缩减支出。但是消费市场对这一“IIS”行为或许并不普遍认可。半年报公布后，8月18日，展枝政府机构子公司股价高开低走，最后收涨3.62%。
“紧衣缩食”下的旺季利润
Q2会计年度，或许能在总收入增加的情况下同时实现净利水准的急剧提高，是展枝政府机构沿袭了在此之前“紧衣缩食”的服务费控管思路。
网龙财经新闻APP检视到，在生产成本端，Q2会计年度，展枝政府机构的总收入生产成本从去年同期的9730多万元上升至9120多万元(合1360亿美元)，同比上升6.2%，同比上升5.7%;2022年一季度，展枝政府机构总生产成本相对2021年前两年增加了7.7%。
与生产成本较之，本会计年度展枝政府机构在服务费端控管更加明显。统计数据表明，展枝政府机构2022年第二会计年度服务费为3.5亿，较去年同期前两年的5.19亿上升32.4%。
当中，子公司网络营销服务费从去年Q2会计年度的4.49亿急剧上升至2.93亿(合4650亿美元)，增幅高达34.8%。其主要原因与Q1会计年度相似，为品牌推广支出和网络营销活动增加和销售和网络营销人员的相关薪酬服务费上升，说明在转型职业教培后，展枝政府机构并没有采取激进的消费市场扩张思路，而且选择进一步出清原有赛道上的资源投入，并在新赛道上谨慎扩张，这也是受近年来政策端等宏观环境影响的结果。
连锁反应下，子公司管理服务费也从2021年Q2会计年度的5160多万元降至4660多万元，小幅上升9.7%;产品开发服务费则从去年同期前两年的1880多万元降至1160多万元，增幅为38.3%，该服务费主要为开发人员补偿服务费。
由于职业教培行业爆发往往在下半年，因此以上统计数据不难看出，在二会计年度旺季展枝政府机构维持了上个会计年度的支出紧缩思路。但是从二级消费市场的表现来看，投资者或许对其“开源”能力更加看重。
与所有教培同行类似于，展枝政府机构的总收入水准与其学员人数紧密挂钩。相对去年前两年，本会计年度的展枝政府机构采取了促销获客的思路。据网龙财经新闻APP了解，Q2会计年度，子公司新增学员数为12.1万人，同比快速增长39.6%。但与此同时，子公司销售总收入同比上升11.8%。
在内容层面，目前展枝政府机构的课程包括MBA等学历培训以及职业资格与技能培训等多种类别，同时在每个细分赛道，展枝政府机构还根据学员的不同倾向为其提供个性化的解决方案。多元化的业务发展带来了学员数量的快速增长。
从现金流来看，目前展枝政府机构现金流情况较为稳定。报告期末，现金及现金等价物7.28亿，短期投资1.39亿。与此同时，子公司递延总收入余额为19.98亿，较去年同期前两年的23.48亿，略有上升。
如何在竞争中建立品牌效应
在K12教培赛道退出历史舞台后，大量企业被分流到教育行业的各个细分赛道，当中消费市场广阔的职业教育是当中最热门的细分赛道之一。
据人社部、工信部发布的《制造业人才发展规划指南》预测，至2025年中国制造业10大重点领域人才缺口将接近3000万人。尽管每年有约1000万职业技术学校毕业生，但专业不对口、所需能力与社会需求脱节、社会对就业制造业有一定的职业歧视等问题，使得消费市场需求远未得到满足。
在此背景下，目前职业教育呈现供需两旺局面，96%以上的职场人希望学习新职业，90%以上的企业希望通过新职业培训员工，未来5年新职业人才需求超3000万。
统计数据表明，预计到2023年，企业管理培训、职业技能培训、职业考试培训等职业教育的消费市场规模将达到5897亿，复合年均快速增长率为14.41%。
在消费市场旺盛需求的驱动下，目前入局职业教育的不在少数。2021年，我国职业教育消费市场共63家子公司完成了70起融资事件，融资总额超80亿人民币。从融资事件时间线来看，2021年第二会计年度与第三会计年度为融资高发期，分别发生了24起及20起融资事件。职业教育融资额在教育行业各细分领域中排名第一，占整个教育行业2021年融资总额的近三成。
另外，在去年4月，教育行业共发生17起融资事件，共融资6.63亿。当中，职业教育领域融资数量为7起，居于各细分领域榜首;融资金额为1.72亿，占总金额的25.94%。
但对于高教行业来说，入局并不意味着能够立马参与竞争。
从高教行业的属性来看，由于培训目标不同、要求各异，职业培训沿袭了教培行业集中度较低的特点，甚至竞争格局更加分化。这也意味着在单项培训领域，跑出较大体量的龙头子公司，难度相对较大。
另一方面，传统教育巨头向职业培训转型存在一定问题，因为传统教育企业向职业培训转型，所牵涉的培训资质、师资力量、产品设计、课程运营，需要彻头彻尾的变革，因此也不可能是简单的“旧瓶装新酒”。所以短期来看，传统教培子公司在业务可行性、现金流水准、业绩回报周期等具象因素上难以与早已深耕该赛道的企业竞争。
简言之，职业教育消费市场分散、用户续费率低、人才高度密集等特性造就了极高的开垦门槛，新入局者很难在短时间内完成职业教育培训体系的构建，所以头部企业优势较为明显。
所以对于展枝政府机构而言，抓住高教培训转型的先发窗口期建立品牌优势打下竞争的基础就显得非常关键。
据网龙财经新闻APP了解，展枝政府机构目前在职业教育赛道布局19年，早已在师资和科技上形成了一套成熟的专属方法论。例如，在教师培训环节，从招聘开始，展枝就对教师专业能力进行了严格的把控。老师入职后，展枝还会对其进行涵盖教学方法、教学技巧、课程设计等多层面的教学培训。并在后续的每个阶段，展枝都由完整的教师评级体系和师训体系，这显然是转型的后来者难以突破的竞争壁垒。
另外，半年报表明，展枝也开拓开拓B端业务，更多通过新的职业技能培训课程向不同行业的子公司提供员工培训服务，从而扩大用户群体。而B2B这一赛道也正引起资本的广泛关注。
实际上，新职业教育领域B2B模式，目前已在美国多家十亿美元独角兽体量以上的子公司得到验证。例如，Pluralsight、Degreed、Lynda的B端业务都在90%以上，这些均是美国估值/市值在10亿美元以上数字化新兴职业培训企业。
尽管从财务统计数据来看，目前展枝政府机构仍在转型期，由于出清K12旧资产的原因，子公司业绩快速增长依然已求稳为主，但随着下半年高教培训进入旺季，子公司的细分赛道选择和后续布局仍值得消费市场关注。
