【头蕊策略】张文宇：国际油价见顶逐证实，禽流感反气旋一触即发，消费市场将如何演绎
一、国际油价见顶回升，中上游工业或迎消费市场预期明显改善
供需两侧均迎重大改变，铁矿石产品价格见顶回升。今年以来铁矿石产品价格受俄乌战争负面影响，稳步处于高位。尽管上周这一不利因素仍将稳步，但铁矿石的供求都再次出现了重要边际变动：就市场需求侧来说，美国中国经济衰退动能的走强，和明年亚洲地区衰退消费市场预期的走强，将淡化其市场需求消费市场预期；就供给侧来说，沙特阿拉伯作为产能扩张生产成本最低且最为容易的产油国，于上周释放铁矿石丰产信号，这意味著，7月底之后的OPEC+会议的铁矿石丰产或将稳步超消费市场预期，驱动力铁矿石产品价格走强，这又将驱动力消费市场通胀消费市场预期和其他工业品的更进一步走强，带动亚洲地区PPI回升.
铁矿石、工业品产品价格回升，中上游工业或迎毛利率消费市场预期明显改善打下基础。上周亚洲地区铁矿石及其他工业品产品价格回升，其中对中国经济周期更敏感的原料跌幅非常大，或已初步反映亚洲地区市场需求持续走低带来的蝴蝶效应。如果当下国际油价无须稳步高企，PPI乘风破浪无须，或意味着PPI下行将更加通畅， PPI隐藏着上中上游产品价格传导的关系，而铁矿石产品价格作为贯穿石油化工供应链的重要线索，其产品价格的变动可通过供应链负面影响上中上游利润的分配。因此，我们需要密切高度关注上游产品价格高点能否得到更进一步确认，这对于在此之前受原料涨价生产成本压制的中游工业、凤凰股份等行业生产成本走低或将迎缓解，毛利率或将迎消费市场预期明显改善打下基础。
二、“禽流感反气旋一触即发，“静态应缴”仍在沿袭
禽流感反反复复反气旋，严苛控管或仍沿袭。禽流感后中国经济修复是下半年亚洲地区中国经济核心驱动力不利因素，常态化多肽和严苛防控工作使得禽流感将对中国经济的负面影响将由上半年十分严峻商业模式，转为长年但相对可控的商业模式，但是，同时，也要注意到奥佩利戎流感病毒很强的感染性意味著传统的“精确防控工作”难以倚靠，必须采用常态化多肽和更强的防控工作商业模式展开，除非为了中国经济衰退展开非常大力度的收紧，禽流感或将面临反反复复反气旋。
防控工作商业模式或难探底回升，消费市场消费市场预期将迎勒维冈县。上周武汉考察再次强调坚持“静态应缴”，这意味著消费市场消费市场预期的禽流感防控工作商业模式的探底回升或难变动，当前卫生防疫与中国经济衰退政策的特点为：在禽流感防控工作效果良好的前提下，可以展开适当的收紧，但除非禽流感反气旋一触即发，各地又将重心转至卫生防疫，这将对企业与居民消费市场预期产生稳步负面影响。上周安徽、北京等地的禽流感一触即发与卫生防疫的严苛验证了这一点。消费市场在此之前过于乐观的消费市场预期或将勒维冈县。但是，由于一线卫星城和部分强一线卫星城一直实施常态化多肽检测，这意味著，本轮禽流感的封城范围或将局限在广大一线以下卫星城，类似今年3-4月北京长年控管的商业模式或难再次出现
三、资金面迎前期反转，保持框架内的收紧
资金面或迎前期反转，欧洲央行逆回购稳步低位。6月猪肉产品价格环比继续下行，驱动力三季度CPI或仍下行，上周欧洲央行连续将逆回购保持在较高水平，这意味著亚洲地区流动性收紧的前期三角形或已再次出现，后续仍将保持框架内的收紧。
四、投资建议
行情后端，高度关注权重。参考消费市场4月见底时，以上证50为代表的蓝筹股回调明显。同理，在反弹行情的中后期：创业板、深成指等纷纷创下新高后，以上证50为代表的蓝筹也或在后续稳增长政策陆续出台、中美关税豁免消费市场预期等利好落地时，迎上涨。
就配置方向来说，当前配置的重点在于权重股：
1）地产后周期与券商、银行等金融股“攻守兼备”；
2）上周沙特阿拉伯石油丰产叠加亚洲地区市场需求消费市场预期走强，或将驱动力铁矿石和大宗下行，或意味著在此之前生产成本受压制的中游工业利润回升；
3）中报业绩超消费市场预期以及高景气国产替代细分也值得高度关注
风险提示：地缘政治冲突超消费市场预期，亚洲地区资金面收紧超消费市场预期，亚洲地区Omicron禽流感超消费市场预期爆发，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的情况。
