随着韩国政府奖提名新一任韩国央行副行长，韩国财政政策或将修正。从韩国股票市场来看，韩国央行财政政策变动对其回调的可持续性有很大负面影响。虽然韩国中国经济在今年三会计年度再次出现了保守的回升，同比折月率为0.6%，但是还遭遇较为严谨的考验。如果韩国财政政策在新一任副行长引导下再次出现了修正或转向，那么韩国股票市场可能遭遇较大的上行信用风险。
韩国中国经济遭遇众多考验
2月14日，韩亚洲地区阁府公布的两千五百结果表明，2022年韩国前述GDP小幅快速增长1.1%，降幅显著小于上年。受东南亚地区中国经济下滑、通胀率高企等不利因素负面影响，2022年，韩国货物及服务出口产品降幅受到限制，内需对韩国中国经济快速增长的重大贡献为1.7个基点，内需重大贡献为负0.6个基点。会计年度统计数据表明，受禽流感再度加重等因素负面影响，韩国中国经济在今年第三会计年度再次出现负快速增长后，第三会计年度并未显著回调，前述亚洲地区GDP同比仅快速增长0.2%，按月率计算降幅为0.6%。
韩国今年三会计年度中国经济回调速度低于市场预期，在旅游开支的推升下，虽然中国经济逐渐再次出现衰退迹象，但民营企业开支缩减幅度远超出市场预期，库存量轻微推升中国经济快速增长，表明出韩国中国经济持续疲弱。建筑业等统计数据已经逐渐表明出东南亚地区中国经济下滑的负面影响，在中国经济衰退进程中，韩国民营企业库存量上升成为了最小推升不利因素。因为民营企业开始担心未来的前景，不想补充库存量。
但是，韩国中国经济还遭遇众多考验，尤其是2023年东南亚地区中国经济下滑或将轻微推升乌克兰呈现衰退趋势的出口产品。而且面对东南亚地区中国经济更进一步下滑的信用风险，韩国民营企业似乎已经在减少资本股权投资。其中，今年三会计年度韩国私人住宅股权投资同比折月率上升0.5%，连续第6个会计年度负快速增长。
受益于东南亚地区疫后放宽和中国经济重新启动，韩国观光业进入衰退，加上物流配送改善，韩国中国经济近期恢复保守快速增长，但在美韩中国经济上行和内部市场需求依然不振的背景下，韩国中国经济缺乏更进一步向上的动力。
韩国通胀率对现有财政政策构成考验
今年12月韩国CPI同比增长速度升到4%，创下1991年2月年来房地产泡沫幻灭年来最小增长速度。
有观点认为，韩国的通胀率是输入型通胀率，是由于进口价格上涨而非亚洲地区市场需求和薪水快速增长推动的，韩国央行希望由内需带来的通胀率，即薪水实现较快的快速增长，这也是韩国央行在2022年逆东南亚地区收紧的市场趋势而维持宽松的主要原因。
但是，虽然韩国名义薪水增长速度破纪录，但除去通胀率的前述薪水增长速度还相对较低。统计数据Pesnel，韩国的薪水快速增长在计入通胀率不利因素后，仍然不能为家庭提供附加的消费水平。鉴于薪水走势与韩国央行财政政策的息息相关性，韩国名义薪水以破纪录的速度上升，可能更进一步让市场相信，韩国央行将在副行长黑田东彦于4月卸任之后开始扭转长期年来的超宽松财政政策。
收益率曲线控制政策正扭曲债券市场功能
2016年年来，由于韩国中国经济快速增长和通胀率持续低迷，在高额的债务负担下，韩国央行为刺激中国经济引入了收益率曲线控制的政策。在操作层面上，韩国央行将韩国10年期国债收益率的目标设定为0%，并设置上下浮动范围，当10年期韩国国债收益率触及上下限时，韩国央行直接介入市场，通过买入或卖出，将10年期韩国国债收益率控制在其目标区间范围之内。2022年12月20日，韩国央行意外地修正了YCC框架，宣布将10年期国债收益率目标上限从0.25%上调至0.5%。
在收益率曲线控制政策时代，韩国债券市场功能被轻微削弱，无法起到正常融资的功能。当前超50％的韩国国债由央行持有，较高的购债成本令韩国债券市场流动性逐渐枯竭，债券收益率被严格控制，国债市场无法起到融资的作用，缺乏市场买卖主体参与。
韩国央行自今年12月年来加大购债力度，今年1月，韩国央行净购买了23.7万亿日元（1800亿美元）的韩国国债，导致韩国央行的持债规模和资产负债表规模大幅扩张，导致日债流动性更进一步受损。由此，为减少收益率曲线控制政策对金融系统和市场的副作用时新一任韩国央行副行长需要考虑的问题。
结论：鉴于东南亚地区中国经济在2023年呈现显著的下滑特征，韩国央行可能也不会大规模加息，只是可能将财政政策从超宽松转向中性，甚至可能继续放松收益率曲线控制，让日元利率回升空间放宽。而在韩国中国经济在衰退和低快速增长之间徘徊的情况下，如果韩国央行修正财政政策，不继续注入流动性，韩国股票市场会遭遇估值修正和盈利向下带来的上行压力。股权投资者可以运用芝商所旗下的东证股价指数期货(产品代码：TOPIX) 参与韩国股票市场来进行信用风险对冲交易。
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